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资产负债率偏低说明了什么

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来源:转载更新时间:2017-06-18
  资产负债率是今年中报所要求披露的一个新的财务数据,它是反映公司资产状况和经营情况的一个重要指标。到目前为止,已公布的年报显示资产负债率低于40%的公司占已公布年报公司的五成以上,50%-70%之间的占四成多,而70%以上的公司寥寥,显然上市公司资产负债率普遍偏低。

  从积极的角度来看,资产负债率普遍偏低表明公司的财务成本较低,风险较小,偿债能力强,经营较为稳健,对于投资行为的态度比较慎重。但是,也有专业人士认为,资产负债率的普遍偏低说明企业的经营趋于谨慎。从会计的角度来看,资产负债率过低或过高均属不太正常,如果过低则表明企业的经营非常保守或对于自己的行业看淡。一般情况下,欧美国家的资产负债率是55%左右,日本、韩国则为75%。

  正常的情况下,资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆,借贷和股东投入应该存在一个比例。而作为一家上市公司,在遇到资金缺口的时候,融资方式有多种选择,但是最主要的渠道一个是向银行借贷,再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说,向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力;而通过证券市场筹资则成本会比较低。所以作为上市公司要充分利用证券市场的融资功能,于是更倾向于在证券市场上募资,是造成上市公司资产负债率普遍偏低的最主要的原因。

  正如万向钱潮(0559)的有关负责人所道,万向钱潮一向是以稳健发展的形象著称的,公司的主要产品是汽车零配件,产品利润率较低,近几年公司都保持30%的增长率,因此管理出效益就显得很关键,过高的负债会增加财务成本,因此该公司的资产负债率只有31.89%,企业这几年的发展资金主要是通过增资配股实现的。他也表示公司准备今后和一些大的汽车公司合资组建配件厂,这样抗风险的能力就回随之增强,考虑把资产负债率提高到40%,不管怎样,提高资产负债率应建立在市场发展的基础之上。

  从已公布中报公司的情况来看,上市不久的公司加大了资产负债率低的公司的分子,如乐凯胶片(600135)资产负债率只有8.26%,资产负债率如此之低的原因是募集资金无法到位,公司表示这是他们也不愿意看到的情况。公司解释说,准备投入的项目是国家项目,目前由于种种原因还没有批下来,于是就造成了资金的滞留。公司认为保持40%-50%的资产负债率就比较正常。

  较之于资产负债率的普遍偏低,一汽金杯(600609)的资产负债率是73%,显然是已公布年报中资产负债率偏高的一家企业,公司的有关负责人在谈及此事时对自己的企业颇有信心,他认为作为一个上市公司在企业的发展中,向银行举债和通过证券市场募集资金都是不可缺少的,向银行借款在于立足现有的经营状况补充项目的流动资金;而通过证券市场上筹资更多的是要投入项目。公司举债的增加是今年公司建立在对行业前景有信心的基础之上的。近两年公司的增长保持在30%的水平上,需要进行项目改造和追加流动资金。

  同向银行贷款相比,尽管通过证券市场融资的成本较低,但是,是有要求的,比如净增产收益率必须达到规定的指标,同时随着净增产的增加,公司的利润压力也会随之加大。而且还有要考虑股东的回报。据专家分析,正常货款和流动资金往来所需资金不向银行贷款说明公司的家底比较厚。但是从投资人的角度来看,资产负债率在可能承受风险的范围内还是尽可能高,因为投入的资金最终要以投资收益相回报,负债比例越高,自有资金的收益率也就越高。且既然是利用股东的资金,则需要分红,如此来看增资配股后企业并没有那么轻松。

  从目前的政策来看,虽然对于上市公司的增资配股有种种限制的条件,但仍挡不住融资成本低廉的对上市公司的诱惑。而在政策上对股东回报与否没有明确的规定,分与不分的弹性较大,能白用股东的钱何乐而不为?如此看来,向银行借贷使资产负债率高企实在也没什么必要。但是,随着政策逐渐规范化,不分红应该要有充分的理由,从长远来看,忽视股东利益的行为将越来越行不通了。

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