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到期收益率与行权收益率异同和区别

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来源:转载更新时间:2017-11-07

  本文介绍到期收益率、行权收益率以及到期收益率与行权收益率异同和区别

  定义不同

  到期收益指的是债券持有到偿还期所获得的收益率;

  而行权收益指的是含有嵌入式期权(条款)债券的持有至行权的收益率。

  国内行权收益对应的主要是赎回(call)和回售(put)这两个嵌入式期权,可以理解为持有至赎回以及持有至回售,其中赎回的行权方是发行主体,而回售的行权方是债券持有人。 持有至行权收益率对应的是,到了行权你把债券以面额卖回给发行主体(回售,注意回售申报日要比行权日早),或者发行主体以面额从债券持有人那强行买回(赎回)时你的收益率。

  区别在哪里?

  主要区别是时间不同。在债券的价格方程中,粗略来说:

  (1)当净价等于票面金额时,到期到期收益率等于行权收益率;

  (2)当净价低于面额时,行权收益率高于到期收益率;

  (3)当净价高于面额时,行权收益率低于到期收益率。


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